tisdag 6 oktober 2026
Dagens namn: Jenny, Jennifer
Casino online har blivit allt vanligare i såväl Sverige som i övriga världen och spelmarknaderna växer och frodas på många håll. Svenskarnas spelande på nätet sker till stor del hos bolag med svensk licens. Samtidigt fortsätter betydande belopp att hamna utanför licenssystemet, trots flera år av reglering. För börsnoterade spelbolag blir frågan därför både politisk och finansiell.
Omsättningen på casino utan svensk licens som kommer från svenska spelare har minskat år för år sedan regleringen. Siffror som ofta lyfts i debatten visar en nedgång från 2,6 miljarder kronor till 2,4, vidare till 2,1 och senast 1,7 miljarder kronor. Ändå pekar flera uppskattningar på att läckaget är större än så, beroende på hur mätningen görs.
Den svenska licensmarknaden växer, men en del spelande söker sig ändå utanför. Det beror sällan på en enskild faktor, utan på hur regler, upplevelse och utbud hänger ihop. För investerare handlar det i slutändan om kanaliseringsgrad, tillväxt och stabilitet i intäkterna.
Den reglerade svenska spelmarknaden omsatte 27,8 miljarder kronor under 2024, vilket var en ökning med 2,8 procent jämfört med 2023. Marknaden omfattade 69 licensierade bolag, där 65 hade licens för kommersiellt onlinespel. Trots det är det alltså fortsatt många svenskar som väljer den olicensierade marknaden.
Staten har ett kanaliseringsmål på minst 90 procent. Spelinspektionens senaste mätning visar cirka 85 procent för den konkurrensutsatta marknaden 2024, och sett till enbart casinospel uppskattas siffran vara betydligt lägre. Bedömningar placerar siffran omkring 70-80 procent.
Nedgången i utländska bolags omsättning från svenska spelare kan tolkas som att licenssystemet har fått genomslag. Samtidigt visar uppskattningar att en märkbar del av spelandet ändå sker utanför Sverige spellicens.
Många spelare beskriver också att den svenska regleringen upplevs som stram i vardagen. På svenska casinon gäller exempelvis obligatorisk anslutning till självavstängningsregistret Spelpaus. Utländska casinon benämns ofta som casino utan Spelpaus då dessa är de enda alternativen vid en aktiv avstängning via Spelpaus.
De svenska reglerna kräver även obligatoriska insättningsgränser, något en del spelare vittnar om upplevs som begränsande. Därtill gäller regler om att spelare endast kan ta emot en bonus per licens. Spelare som värnar om bonusar lyfter ofta kritik mot just denna punkt.
För börsbolagen spelar motivationen roll eftersom den avgör hur dyrt det blir att behålla kunder. Om fler upplever licensmarknaden som enklare och mer relevant kan kanaliseringsgraden stiga. Om upplevelsegapet består kan läckaget bli kvar, även om vissa delmått pekar nedåt.
När en stor del av spelandet sker utanför licenssystemet blir det en direkt fråga om intäktsbas. För svenska licensbolag kan det ge lägre omsättning än marknadens totala efterfrågan egentligen medger. Samtidigt kan kostnader för regelefterlevnad och kundanskaffning bli mer kännbara när konkurrensen sker mot aktörer med andra villkor.
Framöver kan tre breda riktningar påverka börsbolagens profil. Oförändrade regler talar för en stabil men delvis splittrad marknad, där kanaliseringsgraden kan ligga kvar nära dagens nivåer. En uppmjukning som gör licensmarknaden mer attraktiv kan öka inflödet tillbaka och förbättra tillväxten, medan en skärpning kan flytta mer spelande utanför och höja osäkerheten. Att reglerna mjukas upp bedöms dock inte vara sannolikt, i alla fall inte i närtid, då den svenska spellicensen fokuserar tydligt på att säkerheten för spelarna ska vara hög.
För investerare blir det därför viktigt att följa några nyckelfrågor, oavsett enskilt bolag. Kanaliseringsgradens trend säger mycket om hur stor den adresserbara marknaden faktiskt blir. Regelförändringar kan påverka marginaler snabbare än de påverkar omsättning. Marknadsföringskostnader kan stiga när fler bolag jagar samma licenskunder. Förväntningar om tillsyn och efterlevnad kan också flytta riskpremien i värderingen.
I praktiken handlar det om hur mycket av efterfrågan som blir investerbar via licensbolag. Ju mer spelandet hålls inom systemet, desto tydligare blir intäktsströmmarna. Det ger i sin tur en mer begriplig aktierisk. Det som avgör avkastningen blir ofta inte hur mycket svenskar spelar, utan var pengarna faktiskt hamnar.
Siffrorna visar en licensmarknad som växer, men också ett bestående läckage. En kanaliseringsgrad runt 85 procent, och ännu lägre sett till enbart casino, pekar på att målet inte är uppnått.
Framöver blir spelpolitiken därför en central faktor för kapitalflöden och vinstnivåer. Oförändrade regler kan ge stabilitet men fortsatt splittring, medan uppmjukning eller skärpning kan flytta stora belopp mellan marknader. Den som följer spelaktier gör klokt i att läsa politiska signaler lika noga som kvartalsrapporter.
