lördag 17 oktober 2026
Dagens namn: Antonia, Toini
Viaplay Group visar tydligare tecken på operativ återhämtning, men bolaget är fortfarande finansiellt pressat. I andra kvartalet 2026 ökade omsättningen, rörelseresultatet blev positivt och kassaflödet från verksamheten var starkt. Samtidigt uppgick den finansiella nettoskulden till 5,12 miljarder kronor och första halvårets nettoresultat var negativt.
Min bedömning är därför att en återhämtning är möjlig, men ännu inte bekräftad. För aktien krävs att Viaplay lyckas omvandla förbättrad drift till uthålliga vinster och samtidigt minska skulden. Försäljningen av den nederländska verksamheten och integrationen av Allente blir centrala delar i den utvecklingen.
Viaplays ekonomiska utveckling har förbättrats jämfört med den mycket svaga avslutningen på 2025, men siffrorna behöver läsas med hela balansräkningen i åtanke. Under helåret 2025 uppgick nettoomsättningen till 17 682 miljoner kronor. Nettoresultatet blev minus 1 267 miljoner kronor, varav minus 951 miljoner kronor kom i fjärde kvartalet.
Det andra kvartalet 2026 var bättre. Nettoomsättningen uppgick till 5 513 miljoner kronor, jämfört med 4 313 miljoner kronor i motsvarande kvartal 2025. Rörelseresultatet blev plus 253 miljoner kronor och nettoresultatet plus 70 miljoner kronor, mot minus 49 miljoner kronor året före. Resultatet per aktie var 0,02 kronor.
| Nyckeltal | Q2 2026 | Jämförelse |
|---|---|---|
| Nettoomsättning | 5 513 Mkr | 4 313 Mkr i Q2 2025 |
| Rörelseresultat | 253 Mkr | Positivt kvartal |
| Nettoresultat | 70 Mkr | −49 Mkr i Q2 2025 |
| Resultat per aktie | 0,02 kr | −0,08 kr för H1 2026 |
| Finansiell nettoskuld | 5,12 Mdkr | Vid utgången av Q2 2026 |
Första halvåret 2026 slutade ändå med ett nettoresultat på minus 350 miljoner kronor och ett resultat per aktie på minus 0,08 kronor. Det positiva kvartalet är alltså ett viktigt steg, men inte tillräckligt för att beskriva Viaplay som fullt återhämtat.
Den senaste rapporterade kvartalsrapporten är Viaplays Q2 2026-rapport, publicerad den 17 juli 2026. Den visar att kärnverksamheten hade en organisk nettoomsättningstillväxt på 1 procent. Streamingabonnemangsintäkterna ökade organiskt med 7 procent.
Den totala prenumerantbasen var stabil jämfört med andra kvartalet 2025. D2C-prenumerationerna ökade, medan B2B-basen minskade. Viaplay uppgav också att både D2C- och B2B-intäkterna steg, bland annat genom högre genomsnittlig intäkt per användare och en större andel premiumsportrabonnenter.
Det ger en mer nyanserad bild än att bara titta på antalet abonnenter. Sportinnehåll och högre ARPU kan förbättra intäkterna även när kundbasen totalt är oförändrad. Samtidigt innebär den minskande B2B-basen att utvecklingen mellan olika kundtyper behöver följas i kommande rapporter.
Viaplay Groups Q3 2025-rapport publicerades den 22 oktober 2025, men den är inte längre den bästa utgångspunkten för en aktuell aktieanalys. Nästa planerade rapport är Q3 2026-rapporten, som enligt bolagets finansiella kalender ska publiceras den 22 oktober 2026.
Viaplay Group B är noterad på Nasdaq Stockholm under tickern VPLAY B. Den senaste aktiekurs som anges i bolagets årsredovisning är 0,905 kronor per aktie vid utgången av 2025. Det är inte en aktuell kurs för augusti 2026, men ger en verifierad historisk referenspunkt. Under 2025 varierade stängningskursen mellan 0,55 och 1,58 kronor.
Marknadsvärdet för VPLAY B var 4 135 miljoner kronor den 31 december 2025. Med en nettoskuld på 5,12 miljarder kronor vid utgången av andra kvartalet 2026 blir skuldsättningen en central del av värderingen. En förbättring av rörelseresultatet kan gynna aktien, men den finansiella risken begränsar samtidigt utrymmet för besvikelser.
Frågan om Viaplay-aktien är ett köpläge kan därför inte avgöras av Q2-resultatet ensamt. För ett positivt scenario krävs bland annat fortsatt tillväxt i streamingintäkterna, fungerande Allente-integration, positivt kassaflöde och minskad nettoskuld. I ett negativt scenario stannar lönsamhetsförbättringen av eller så räcker kassaflödet inte för att hantera skulder och integrationskostnader.
Bolaget har inte lämnat någon köprekommendation eller aktuell riktkurs i det kontrollerade investerarmaterialet. VPLAY B bör därför betraktas som ett högriskcase där den egna analysen måste väga in både uppsidan i en lyckad vändning och risken för nya finansieringsproblem.
Viaplay tog över de resterande 50 procenten av Allente Group den 13 november 2025. Allente är därmed centralt för koncernens fortsatta strategi. Viaplay bedömer att integrationen kan ge årliga kontanta synergier på 300–400 miljoner kronor från 2027. Integrationskostnaden väntas uppgå till 270–330 miljoner kronor under 2026.
Den andra stora förändringen är avtalet från den 1 juli 2026 om att sälja den nederländska streaming- och tv-verksamheten till Videoland, som ägs av DPG Media. Köpeskillingen är 142 miljoner euro, cirka 1,57 miljarder kronor, på kassa- och skuldfri basis. Affären var den 14 augusti 2026 fortfarande villkorad av regulatoriska godkännanden, långivarnas godkännande och andra sedvanliga villkor.
Den nederländska verksamheten omsatte 149 miljoner euro under 2025. Enligt Viaplay ska försäljningen minska nettoskulden och ge koncernen ett tydligare fokus på de nordiska kärnmarknaderna. För aktieägare blir det viktigt att följa hur mycket av försäljningslikviden som faktiskt kan användas för skuldsanering och hur verksamheten utvecklas efter renodlingen.
För 2026 förväntar sig Viaplay stabil organisk försäljning i kärnverksamheten jämfört med 2025. Bolaget upprepar samtidigt målet om en EBITDA före ACI och IAC på 1,0–1,4 miljarder kronor för kärnverksamheten under helåret 2026. Det långsiktiga målet är en EBITDA-marginal på över 10 procent under 2028.
I andra kvartalet uppgick kärnverksamhetens EBITDA före ACI och IAC till 458 miljoner kronor och till 559 miljoner kronor för första halvåret. Kassaflödet från verksamheten var positivt med 113 miljoner kronor i kvartalet. Kärnverksamheten bidrog med 176 miljoner kronor, medan icke-kärnverksamheten belastade kassaflödet med 63 miljoner kronor.
De viktigaste faktorerna att följa är:
Viaplays höga nettoskuld och negativa resultat för första halvåret gör finansieringen till den största aktierisken. Det finns däremot inget belägg i det kontrollerade materialet för att bolaget har ansökt om konkurs eller att en konkurs är bekräftad. Konkursfrågan kan därför inte besvaras med ett ja eller nej utifrån rapporterna.
Även verksamhetsrisken är betydande. Viaplay måste balansera sport- och innehållskostnader mot vad kunderna är beredda att betala. En stabil total prenumerantbas döljer dessutom skillnaden mellan växande D2C och minskande B2B. Nästa rapport bör därför läsas tillsammans med skuldsättning, kassaflöde och utvecklingen för EBITDA.
Viaplay hade ett förbättrat andra kvartal 2026 med 5 513 miljoner kronor i omsättning, 253 miljoner kronor i rörelseresultat och 70 miljoner kronor i nettoresultat. Första halvåret var fortfarande förlustbringande och nettoskulden var 5,12 miljarder kronor.
VPLAY B kan vara intressant för den som accepterar hög risk, men Q2 2026 räcker inte som ensam köpsignal. En investering bygger på att lönsamheten fortsätter förbättras, skulden minskar och Allente-integrationen ger resultat. Bolaget har inte lämnat någon köprekommendation eller aktuell riktkurs.
Bolagets årsredovisning anger 0,905 kronor för VPLAY B per 31 december 2025. Den senaste rapporterade uppgiften är inte en aktuell kurs per 14 augusti 2026. Aktien hade under 2025 en högsta stängningskurs på 1,58 kronor och en lägsta på 0,55 kronor.
Viaplay Groups Q3 2026-rapport är planerad till den 22 oktober 2026.
Det finns inget bekräftat konkursbesked i det kontrollerade materialet. Samtidigt är nettoskulden hög och första halvårets resultat negativt, vilket gör finansieringen till en viktig risk att följa.
