Terranor-aktie analys: Q3 rapport med tillväxt

Terranor AB: Analys av senaste kvartalsrapporten och värderingsprognos

TL;DR

• Rekommendation: Baserat på dagens kurs på 27,15 SEK ser vi ett potentiellt köpläge i base-scenariot med ett pricetarget på 30 SEK.
• Nettoomsättning jan-sep 2025: 2 462 MSEK, en ökning med 4,5 % jämfört med föregående år.
• Justerat EBITA: 117 MSEK, upp från 86 MSEK, med en marginal på 4,8 %.
• Rörelseresultat (EBIT): 82 MSEK, en förbättring från 61 MSEK.
• Resultat efter skatt: 40 MSEK, mot 28 MSEK året innan.
• Största risk: Ökad konkurrens och Kostnader från omstruktureringar; katalysator: Nya kontrakt i Norden.

Rapporten och marknadens reaktion

Terranor AB, en ledande aktör inom nordisk infrastruktur och vägunderhåll, publicerade sin delårsrapport för januari-september 2025 den 12 november. Rapporten visar en positiv utveckling med ökad omsättning och förbättrad lönsamhet, trots vissa motvindar från högre IPO-relaterade kostnader och omstruktureringar i dotterbolaget Norvia AB. Nettoomsättningen steg till 2 462 MSEK, en ökning med 4,5 % jämfört med 2 355 MSEK för samma period 2024. Det justerade EBITA-resultatet förbättrades till 117 MSEK (86 MSEK), vilket motsvarar en marginal på 4,8 % (3,6 %). EBIT landade på 82 MSEK (61 MSEK), och resultatet efter skatt ökade till 40 MSEK (28 MSEK).

Marknaden reagerade blandat på rapporten. Aktien, som noterades på Nasdaq First North i juni 2025, sjönk initialt med cirka 2 % på dagen för rapporten, men har stabiliserat sig kring 27,15 SEK. Drivande faktorer inkluderar framgångsrika nya kontrakt i Sverige och Finland, som kompenserat för en svagare marginal i tredje kvartalet på grund av engångskostnader. Bolagets guidance för helåret 2025 upprepas med en förväntad omsättningstillväxt på 5-7 % och en EBITA-marginal runt 5 %.

Värdering och pricetarget

Vi värderar Terranor AB från first principles genom en kombination av DCF-analys och multipelbaserad värdering. Baserat på projicerade kassaflöden (med en WACC på 8 % och terminaltillväxt på 2 %), samt en jämförelse med EV/EBITA-multipeln på 7x för liknande nordiska infrastrukturbolag, landar vi i ett intrinsiskt värde. För 2025 estimerar vi en omsättning på 3 300 MSEK och EBITA på 165 MSEK. Detta ger ett pricetarget på 30 SEK i base-scenariot, vilket indikerar en uppskattad uppsida på cirka 10 % från dagens kurs.

Källor

• Delårsrapport januari-september 2025 – Terranor Group AB
• Terranor AB Investor Relations

Vanliga frågor (FAQ)

1. Vad är Terranor AB:s huvudsakliga verksamhet? Terranor är specialiserat på vägunderhåll och infrastruktur i Sverige, Danmark och Finland.
2. Hur påverkar Q3-rapporten aktiekursen? Rapporten visar tillväxt men lägre marginaler, vilket lett till en tillfällig kursreaktion neråt.
3. Är det ett köpläge just nu? I base-scenariot ja, men vi rekommenderar att avvakta på mer klarhet kring kostnader.
4. Vilka risker finns i Terranor? Konkurrens och kostnader från omstruktureringar är nyckelfaktorer.
5. Hur ser framtidsutsikterna ut för 2026? Vi förväntar oss fortsatt tillväxt drivet av nya kontrakt, med en prognos på 6-8 % omsättningstillväxt.
6. Hur värderas bolaget mot konkurrenter? Terranor handlas till en EV/EBITA-multipel på cirka 7x, i linje med sektorn.

Disclaimer: Denna analys är inte finansiell rådgivning. Investeringar innebär risk, och du bör konsultera en professionell rådgivare innan beslut. Prisetarget baseras på antaganden som kan ändras.