fredag 16 oktober 2026
Dagens namn: Finn
Senaste kvartalsrapporten för Swedish Orphan Biovitrum AB (Sobi) för Q3 2025, publicerad 20 oktober 2025, visade en omsättning som steg med 13% till 10,1 miljarder SEK. Justerad EBITA ökade med 24% till 3,67 miljarder SEK, drivet av stark tillväxt i kärnportföljen inom sällsynta sjukdomar. Bolaget rapporterade dock en nettoförlust på 2,89 miljarder SEK, främst på grund av nedskrivningar relaterade till immateriella tillgångar.
Aktien reagerade positivt och steg cirka 5% dagen efter rapporten, då marknaden uppskattade den höjda vägledningen för 2025 (13–18% omsättningstillväxt). Drivande faktorer inkluderar ökad efterfrågan på Kineret för autoinflammatoriska sjukdomar och Doptelet för trombocytopeni, med en stark pipeline som stödjer framtida tillväxt. Sobi nämnde också utmaningar med valutaeffekter men bibehöll en robust balansräkning med låg skuldsättning (debt-to-equity 0,33x).
Vi värderar Sobi från first principles genom en DCF-modell baserat på förväntad FCF-tillväxt från nuvarande TTM EBITDA på 10,1 miljarder SEK. Vi antar en WACC på 8% och terminaltillväxt på 3%, med hänsyn till bolagets nisch inom biopharma. Multipelbaserat stödjer EV/EBITDA på 11,6x TTM en värdering runt 35 miljarder SEK i EV, justerat för nettokassa. Detta ger ett värde per aktie på cirka 380 SEK i basfall.
| Mått | TTM/Värde | Kommentar |
|---|---|---|
| Omsättning | ~40 miljarder SEK (årlig.) | Stabil tillväxt 13% YoY |
| EBITDA-marginal | 25% | Förbättrad effektivitet |
| EV/EBITDA | 11,6x | I linje med sektorn |
| Värde/aktie (bas) | 380 SEK | DCF-baserat |
Sannolikhet: 25 %
Huvudantaganden: Regulatoriska förseningar i pipeline (t.ex. Sobetirome), makrotryck med stigande räntor till 6%, omsättningstillväxt 5% årligen, inga förvärv.
Resultatmått: EBITDA-marginal 20%, FCF/aktie 8 SEK.
Prisintervall: 220–260 SEK.
Sannolikhet: 50 %
Huvudantaganden: Stabil tillväxt 12–15% i kärnmarknader, räntor på 4%, moderata förvärv inom sällsynta sjukdomar.
Resultatmått: EBITDA-marginal 25%, FCF/aktie 12 SEK.
Prisintervall: 350–410 SEK (target: 380 SEK).
Sannolikhet: 25 %
Huvudantaganden: Snabb pipeline-godkännande, global expansion av Doptelet (tillväxt 20%+), räntor sjunker till 2%, strategiska förvärv.
Resultatmått: EBITDA-marginal 30%, FCF/aktie 18 SEK.
Prisintervall: 450–500 SEK.
Följ Sobis pipeline-uppdateringar noga, särskilt kring Sobetirome och partnerskap i USA. Diversifiera inom hälsosektorn för att hantera regulatoriska risker.
