fredag 16 oktober 2026
Dagens namn: Finn
Moberg Pharma AB publicerade sin delårsrapport för januari–mars 2025 den 13 maj, där nettointäkterna steg till 3,9 MSEK från 0,8 MSEK året innan. Terclara lanserades i Norge, vilket är ett positivt steg för expansion i Europa. Trots detta ökade rörelseunderskottet, med justerad EBITDA på –10,8 MSEK och betydande nedskrivningar på 560 MSEK relaterade till immateriella tillgångar. Den fulla Q3-rapporten från november visar nettoomsättning på cirka 4 MSEK, i linje med förväntningar enligt Redeye-analys.
Aktiekursen reagerade blandat; efter Q1-rapporten sjönk den initialt på grund av förlusterna, men nyheten om licensavtalet med Karo Healthcare den 5 november lyfte sentimentet. Guidance pekar på tillväxt genom nya marknader, men bolaget kämpar med lönsamhet – EBITDA är negativt (-23 MSEK TTM) och ROE ligger på -32 %.
Drivkrafter inkluderar framgången för MOB-015/Terclara, men utmaningar som höga nedskrivningar och låg marginal (68 % brutto, men negativ operativ marginal) skapar osäkerhet.
Vi värderar Moberg Pharma från first principles med en DCF-modell baserad på förväntad intäktstillväxt från Terclara (5–15 % årlig tillväxt) och nuvarande kassa på 236 MSEK. Vi antar en WACC på 10 % och terminaltillväxt på 2 %. Med negativ EBITDA justerar vi för framtida cash flows, resulterande i ett basvärde på 12 SEK per aktie. Multipelbaserat (EV/Sales 2x på prognostiserad försäljning 2026: 200 MSEK) ger liknande resultat. Aktien handlas idag på 10,28 SEK, vilket implicerar en market cap på 479 MSEK – undervärderad men riskfylld.
Tips: Övervaka licensavtalets royalties från Karo Healthcare – det kan bli en nyckel till positiv cash flow. Undvik att investera mer än 5 % av portföljen på grund av biotech-risker.
Vad är Moberg Pharmas senaste resultat? Nettointäkter 3,9 MSEK i Q1 2025, med förlust efter skatt på grund av nedskrivningar.
Är aktien undervärderad? Ja, baserat på DCF, men negativ EBITDA gör det riskabelt.
Vilka är riskerna? Höga nedskrivningar och beroende av produktlanseringar.
När kommer nästa rapport? Förväntas i februari 2026 för Q4 2025.
Disclaimer: Detta är inte finansiell rådgivning. Konsultera en advisor; investeringar innebär risk. Baserat på data från november 2025, kurs 10,28 SEK – potentiellt köpläge för basfall, men håll för nu.
Hur påverkar licensavtalet värderingen? Det ökar potentialen för royalties, stödjer bull-scenariot.
Vad är Terclara? Mobergs flaggskeppsprodukt för nagelsvamp, nu licensierad i Europa.
